买不了吃亏买不了等于白来 买错是坑，买对香饽饽

自从3.5%下架以后，保险人无产品可卖，市场上的虚假宣传越发多了起来。

这几天有个用户拿了个产品宣传资料来咨询，说这个产品比之前收益3.5%还要高。

我倒是好奇，哪还有这种产品。

接过计划书，一瞅他们的计算方法，就觉得他们又在干离谱事了。

我看了他们的计算方法，直呼时光机已经被保险行业发明出来了，老板画的饼都没他们圆。

说到底，随着保障型和纯储蓄型无产品可卖，分红型一定会完成回归。

但是分红型能这么卖吗？这么坑消费者的卖法，我第一个掀桌子。

分红险，也就是说所谓的超过3.5%并不是100%能实现的，靠的是保司的分红。

其实相较于普通的储蓄险，分红险的收益演算更复杂、包装形式更丰富，里面的水很深。

所以我还是有必要跟大家详细讲讲分红险的具体细节，以免不懂的朋友掉了坑。

今天，我们就给分红型的保险定个调。

一

何为分红型保险

1、什么是分红险？

简单来说，分红险就是指保险公司拿我们买产品的保费出去做二次投资，如果保司赚到利润，那么这个多赚的利润，就以分红的形式分给我们。

也就是说我们可以享受到两部分利益，一是保单确定利益，二是额外分红。

分红险不是一个独立的险种，它的存在形式基本上是XXXX保险（分红型），比如某分红型年金险、某分红险寿险等。

既然作为保险的一个附加属性，重点就在这个“分红”上。

所谓分红怎么分呢？

首先，根据监管规定，目前分红的方式一般有两种：

现金分红和保额分红。

顾名思义，

现金分红就是直接将分红以现金的形式发放给你，投保人可以直接领取现金，或者用来抵交之后的保费，因为起源于美国，所以现金分红也叫美式分红；

而保额分红又叫做英式分红，起源于英国，以增加保额的方式分配红利，这种方式预期回报会高一些，但缺点就是在于流动性差，因为是转成保额，保单持有人就不能随意提取分红，只能选择退保或者在合同终止时以现金方式给付终了红利。

两者之间的区别这里就不展开说了，详见下表：

正如前面所说，分红险的收益方式由两部分组成，

一部分是保证收益，收益是白纸黑字写在合同上的，保险公司一定可以给到。

目前大多产品保证部分定价利率不超过2.5%，扣除一些费用成本后可能在2.1%-2.4%之间。

另一部分是浮动收益，就是属于保险公司“可支配盈余”的分红，是多是少根据经营情况决定的。

这是一款分红型的增额终身寿：

黄色框住的是保证收益，能拿多少钱都是确定的；

而红色框里的就是浮动收益，每年多少不保证。

至于分红分的是什么红？

可以接着往下看。

2、分红险，分的是谁的红？

那么有人要问了，

以前我们在购买增额终身寿的时候，不论保险公司是否盈利，到了对应年限，保险公司就需要给我们兑付相应的现金价值，这部分是固定的，不需要我们多做考虑；

但是分红险有一部分是浮动的，这部分又是如确定下来的呢？

首先，保司拿钱去投资，产生收益，

假如保险公司今年投资效益好，那么利差就高，红利自然也多，但如果死差远超预期的话，红利自然也就少了。

但同时我们也要注意，

分红险分红 ≠ 保险公司分红，就算保险公司赚得盆满钵满，也和你没有半毛钱关系。

因为分红险所给的分红是仅仅是该产品带来的盈余，而不是整个保险公司的盈余。

到分配的时候，根据分红险精算规定第十六条：

保险公司每年至少应将可分配盈余的70%分配给保单持有人。因此每个会计年度的可分配盈余决定当年可派发红利的基础。

而且按照《分红保险精算规定》第21条：保险公司分红账户的盈余分配，应当由外部审计机构予以审计。

不仅需要由审计机构来审计，同时要把分红年度投资报告、分红方案等报备给监管，监管来帮我们把关。

在分红险的公开透明方面还是可以相对放心的。

然后，分红险有自己的运行机制，我们在交保费时，其实保司实际上是多收了一些保费，而这部分就相当于一个“保费垫子”。

保司正常经营时，我们会获得该产品带来的盈余，

当保司经营不及预期时，这部分多交的保费又会协调损失，平滑的机制让保司经营结果趋于平稳。

把保司和保险人真正联系起来，可以“共担风险”，也可以“共享利润”。

而这也是传统储蓄险做不到的地方，因为传统储蓄险在未来什么时候收多少都是固定的，无法进行调整。

这也是为什么大家可以看到现在线下主流的产品大多是分红型的，

原因还是在于目前市场上70%的产品总能给大家带来意外之喜，收益甚至能做到比演示的还要高，

在长达几年甚至几十年的长期规划中，能给消费者带来意想不到的期待。

虽然保证收益最高只有2.5%，

但试想一下，比起稳定3.0%的传统险，大部分人可能更愿意用降低0.5%的保证收益去换取更高的额外浮动收益。

既有固定收益，又能享受保险公司额外的经营红利，而且大多产品能满足追求高一层回报的愿望，所以分红险广受市场的欢迎。

不过随着分红险开始流行，暴露出来的问题也愈发明显。

二

分红险的大坑

无论如何，分红险都是极容易踩坑的，也是投诉率非常高，且未来极容易发生维权的产品。

不夸张的说，你在各种新闻里看到的保险维权事件，十个里七个是分红型。

仅凭印象，说几个典型的大坑：

1、用演示收益率代替真实收益率的

分红险与传统的储蓄险不同，有浮动收益的部分，干的是预测未来的事。

那问题来了，谁能干预测未来的事？

既然都不能预测未来，那么就胡来。

比如把演示收益当作真实收益直接给客户看的，

要知道，演示收益是假定的，用来作为产品整体收益的参考，以前的分红险演示还分低中高三档的，高档演示甚至能到6.0%。

所以之前在各种计划书中，我们经常可以看到，业务员用中档甚至是高档水平来演示收益，而低档不演示。

可问题就在这里，理性客观地讲，高档收益偶尔出现，中档水平维持10年20年这些都是合理的。

但30年以上，你拿什么保证，天王老子来了我都不信。

滚雪球效应很夸张的，更何况目前市场利率长期走低的趋势，整个市场钱的难赚的处境，你不可能保证保司在30年后，还能保持中档以上的盈利。

总之目前看来，分红保险短期内分红能达到中高档，但长期来说，往往只能达到低档，也就是说实际的收益在1%-2.5%之间。

更离谱的是，很多宣传文案的里的演示，不仅是高档，还把收益更不确定的万能险收益加上了。

你那演示就是个注定吃不到的饼，而且还是加了各种其他馅料的大饼。

是个永远不能预料到的未来。

因此这事情，监管早就发文整治了，取消了高、中、低三档演示利率表述，调低演示利率水平。

说难听点，连官方都觉得保司给的承诺太重了，让你保守一些。

但我是万万没想到，都2023年了，还能看到这些所谓“高收益”且“未来可期”的产品。

说实话，相信这种不可预料的分红收益，还不如信我是秦始皇。

要记住，演示分红不代表保险公司的历史经营业绩，也不代表对未来经营业绩的预期，它是不确定的利益，不保证100%有。

2、用历史的收益代替未来的收益

为了证明未来收益能实现，他们又整了个新词，叫做分红实现率。

这个分红实现率解释起来也很简单，就是以保险公司销售某分红险时计划书上演示的分红数字为基础，保险公司后续实际派发分红的达成比例。

举个例子，我们再拿回之前那张表，

第二年的预期分红有303，

那么如果到那时实际分红只有242，那么分红实现率就是80%；

如果实际发放303，那么分红实现率就有100%；

同理如果实际分红有367，那么分红实现率就超120%。

还是《规则》，从6月30日起，要求保险公司披露分红实现率指标。

这意味着投保人可以基于合理的分红实现率预期，对一款分红险产品的长期收益可能，有一个更合理精准的预期。

我们之后都可以从保司官网上查到产品的过往分红实现率情况。

已经有不少保司已经陆续公布了数据，大家可以做个参考：

但不管高还是低，这些分红实现率毕竟都是历史数据，可以作为部分参考，不能代表未来也会一直这样。

仔细想想，拿历史数据来贷款未来的收益，真的是坑小白，

保司过去20年的环境跟未来20年环境一样吗？

金融老鸟都知道，过去20年，金融机构里傻子都赚钱，这两年呢？赚钱的有几家？（当然保司算情况好的了，但未来呢？）

就像坐在彩票店里疯狂研究之前的数字走势，颇有一番“拿前朝的剑斩本朝的官”的味道。

3、把保额增长和实际利率混为一谈的

这是储蓄险一直都存在的问题，算是经常会出现的销售误导，到了分红险这里也是一样。

很多分红型产品号称保证有3.5%，让人误以为到手就能按3.5%增长，

其实不然，

人家说的这个3.5%指的是“保额增长”，并不是“实际利率”。

保额增长就是在基本保险金额的基础上，按照一定比例每年递增，是被保险人身故/全残后，才会赔付的钱……

参考意义并不大。

我们需要考虑的是保单的价值，

比如分红型的增额终身寿实际收益具体是多少，需要通过现金价值来测算，

是通过保额复利递增累计现金价值，缴费时间越长，保单的现金价值累计才越高。

目前分红险最高保证收益是2.5%，但实际上前期是达不到的，有一定的回本期， 需要时间累计，后期才会慢慢达到。

比如下面这款，

4、混淆预定利率和IRR；

预定利率指的是监管给出的一个长期利率上限，而irr则是一款产品根据现金价值计算出的内部收益率。

两者并不是一回事，预定利率2.5%的产品，扣除费率后，实际的irr可能远低于2.5%。

当然，时间越长，irr会越接近预定利率。

所以对于大家最具参考意义的其实是irr，到手的钱则和现金价值关系更大。

像这款产品，虽然预定利率2.5%，但实际IRR在2.1%左右。

总结下来，我们从上面几个概念中捕捉到几个重要关键词，

“预期”、“假设”、“历史”……

或是曾经发生，或是假设发生，没有一个词的意思是保证能够达成的，

也就是说，在未来收益面前，这几个数字都是虚的。

未来保险公司是否盈利，是不一定的；保险公司整体盈利，你所购买的那款产品不一定盈利；就算该款产品盈利，也不一定能产生盈余，也就不一定有分红。

所以分红型保险的分红，每个环节都充满了不确定性。

而分红险的优缺点都来自这个“不确定性”。

本金不会亏损，但能拿回多少，就跟开盲盒一样，里面可能是惊喜，但也可能是惊吓。

所以要记住，产品宣传再好也是空口无凭，直接看真实条款约定和计算真实irr才是最让人放心的。

我们规划储蓄，重点还是得看确定的那部分。

三

如何挑选分红险

1、先看保底部分，分红是锦上添花

其实说到底，分红型不过是储蓄险的另一种形态，其挑选的底层逻辑依旧和传统储蓄险相似。

最重要的，仍旧是能拿回的钱。

我们率先看的是确定的收益，白纸黑字写进合同的那部分。

看保证收益率，这就相当于你以后确定能拿到手的收益，自然是越高越好。

比如增额寿，

三个阶段，前期、中期、后期，三方面都不拉垮才能称得上是一个好产品，

前面介绍过，现行最高2.5%，未来最高2%。不再赘述。

而分红险的不确定性，它的收益是会波动的， 所以这不确定的部分当做是锦上添花。

到这里，前面说到的预期收益其实是有用的，这是挑选产品整体收益的重要参考，

就像挑男女朋友，未来固然不确定，但起码这个人曾经不要有案底。

与此同时，降低心理预期，大家务必清楚，未来的投资环境，20年以上能稳在3%-3.5%左右的产品，绝对是分红型里的佼佼者。

如果分到越多，自然是越好的。

2、看回本速度

因为大多分红险的基础是年金险或者增额终身寿，保单期限较长，

而我们也很难预测几十年后的分红情况，

所以保证利益部分和整体利益部分的回本时间也值得关注。

比如下面这款产品，如果按照保证收益来看，回本时间大概需要8年，不算快，算上演示的分红收益，5年回本。

保证收益决定回本速度的下限，分红浮动收益则代表回本正常速度。

（前10年的分红收益一般是能达成的，甚至更高，这都达不成，这保险也别卖了。）

所以我们得对产品最慢的回本时间有个预期，至少回本速度更快的产品，我们中途有需要也能随时潇洒离场。

可以结合自身未来资金的需求，在重点关注的期限下的收益率进行比较。

3、薛定谔的保司投资能力

用脚丫子想都知道，分红型最终盈利肯定跟保司的投资能力是相关的。

但是是不是大保司投资能力强，小保司投资能力弱呢？或者反之呢？

未必，大保司可能资金量大，船大难掉头；小保司轻舟能过万重山，同样的抗风险能力也弱。

是不是保司投资能力强，那么该产品一定分红好呢？

也未必，这点前面也跟大家分享过了，保司历史经营业绩代表不了未来经营业绩的预期，

毕竟对于超长期的保险产品而言，谁也也很难准确地预判十几年甚至是几十年之后的投资环境的，

所以这点很是薛定谔。

当然，去了解保险公司的经营经验也是有一定参考价值的，一般来说，对这类产品经营的时间越久，那么对这类业务的经营管理就更有经验，也就有更多的数据信息可供参考。

我的建议是，可以适当了解，毕竟，买了分红险，就意味着和保司“风险共担”。

但是也不能因为保司过去数据好就下定决心去选择，或者因为数据不好而放弃考虑，

回归到最后，看的还是产品。

我找了图，供大家参考，有多少参考价值，大家自己衡量。

4、其他亮点

最后是产品的其他亮点：

像是增额寿险，它的灵活性主要来自于减保，减保限制越少，这款增额终身寿在取钱时越灵活，所以减保条款，越宽松越好；

像是年金险，很多人会关注养老社区，那么我们挑选产品时也可以重点了解入住养老社区的门槛、权益使用人、养老社区覆盖范围等等。

当然还有其他权益，比较常见的是万能账户、保单贷款、减额清缴、第二投保人这几种，如果对这些附加权益有需求的话，最好也提前了解一下。

最后给大家再总结一下分红险的挑选规则：

1、保证利率越高越好，预期收益率越稳定越好；

2、回本速度根据需要，结合收益进行考虑；

3、保司投资能力、分红实现率只是参考，不能作为重点考虑；

4、其他权益，全面且能满足自己需求。

写在最后，

从传统储蓄险的100%确定性，到分红险在不确定性中寻找确定性。

确实成为了3%时代新的潮流，

不再只拘泥与白纸黑字的合同，还得综合保司投资能力、底层资产、分红实现率等等，

这对整个保险行业也有了更高的专业要求。

但是，选择的前提都是要考虑自身的需求，

如果你只是为了健康保障，那么一份纯粹的消费型健康险，比分红型性价比更高；

如果你是为了资产规划，那么目前3%的年金险或者增额寿也能满足你的需求。

至于分红险，

除非你愿意接受一定风险，去获得更高收益的可能。