光伏价格下行趋势明显 国金研究
本周重点推荐特斯拉供应链、边缘智能产业链、光储。
特斯拉供应链：重点推荐特斯拉供应链，重点关注东山精密等，国产替代方向关注国产化率低的主被动安全件，新技术方向关注空悬（23 年渗透率加速增长，装机量 YOY 180%）、微电机执行系统（智能化闭环必选配置）等。
边缘智能产业链：英伟达、高通引领通信计算架构融合，随着大模型平台化运营 垂类模型百花齐放生态格局的逐步落地，边缘侧的计算和智能产业链有望迎来爆发式增长，建议关注相关产业链投资机遇。
光储：组件集采价格随上游降价快速跟跌，然而从报价区间拉大、N/P价差维持高位等现象看，在光伏供应链逐步趋于宽松、产业链价格下行、下游N型占比提升的趋势背景下，头部企业和技术实力更强的企业有望进一步拉开盈利能力的领先幅度；基于硅料价格触底后组件价格和当前储能系统成本测算，0.7元/W左右的组件价格降幅，足够支撑光伏电站配置较高比例的储能系统以满足大部分日内调节需求，进而显著提升消纳能力。
总量研究
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新能源&汽车
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科技制造
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《传媒互联网周报：关注 AI 内容、VR内容的机会》
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周期
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消费
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周报导读
总量研究
《5月PMI透露的经济线索？》
【宏观赵伟】①5月，中国制造业PMI录得48.8%、读较4月回落0.4个百分点。其中，新订单和新出口订单指数分别较上月回落0.5和0.4个百分点至48.3%和47.2%，指向内需和外需的拖累均有所加大。建筑业景气度大幅回落，服务业表现相对较好、但持续性有待观察。当前经济需求不足的问题仍较为突出、内生动能有待增强，需要政策加力进一步呵护。
②5月，美国ISM制造业PMI录得46.9%，低于市场预期值47%，前值47.1%，回落0.2个点，连续第七个月萎缩。PMI与预期基本相符，市场对数据本身反应不强，但受到债务上限风险缓解的影响，股市情绪受到明显提振。往后来看，供给侧修复空间已较为有限，制造业PMI仍可能承压。
风险提示：政策落地效果不及预期，疫情反复。
《金工周报：价值因子如期反弹，后续风格是否会延续？》
【金工高智威】未来一周值得关注的行业分别为：轻工制造、机械、电子、通信、计算机及综合。过去一周，由于中特估和地产产业链的反弹，价值因子如期迎来修复，但我们预估不会持续太久，未来一周我们预期成长、质量、技术和波动率因子都能有所表现。
风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。
《银行周报：call在预期悲观时》
【金融戚星】推荐关注邮储银行，江苏银行，杭州银行，宁波银行，招商银行。目前银行板块估值已经很低，悲观预期已经被定价，我们认为银行股配置价值凸显，基于两个支撑点：1）基本面，已投放信贷将会逐步转换为企业投资。2）交易层面，十年期国债收益率企稳。
风险提示：宏观经济超预期收缩；贷款质量超预期恶化；房地产政策落地不及预期。
新能源&汽车
《新能源周报：光伏降价促需求助消纳，供应趋松背景下看格局变化》
【光伏&储能姚遥】推荐关注阳光电源，晶澳科技，通威股份，隆基绿能，天合光能。继续重点推荐布局光储板块：一体化组件/高效电池、大储、α硅料/硅片、高景气&盈利触底的辅材/耗材、设备龙头。组件集采价格随上游降价快速跟跌，然而从报价区间拉大、N/P价差维持高位等现象看，在光伏供应链逐步趋于宽松、产业链价格下行、下游N型占比提升的趋势背景下，头部企业和技术实力更强的企业有望进一步拉开盈利能力的领先幅度；基于硅料价格触底后组件价格和当前储能系统成本测算，0.7元/W左右的组件价格降幅，足够支撑光伏电站配置较高比例的储能系统以满足大部分日内调节需求，进而显著提升消纳能力。
【氢能&燃料电池商鸿宇/姚遥】推荐关注昇辉科技，亿利洁能，华电重工，石化机械，科威尔。本周重点关注燃料电池核心零部件&电解水设备：碳中和及储能背景下，氢储能将迎来千亿级规模的电解水制氢蓝海市场机会，其中布局相关高价值量及关键核心装备：电解水制氢设备、氢储运设备与相关检测设备企业将率先受益。
风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。
《汽车周报：国内购置税结构性延期，释放新能源车消费潜力》
【汽车陈传红】推荐关注东山精密，多利科技，新泉股份，宁德时代，华懋科技。本周建议重点关注1）特斯拉、比亚迪和国车供应链,2）电池。【汽零】推荐长期成长最确定的特斯拉、比亚迪和国车供应链，重点推荐特斯拉供应链，重点关注东山精密等，国产替代方向关注国产化率低的主被动安全件，新技术方向关注空悬（23 年渗透率加速增长，装机量 YOY 180%）、微电机执行系统（智能化闭环必选配置）等。【电池】看好低成本龙头，0-1 新技术建议关注芳纶涂覆、4680、钠离子、PET 等方向。
风险提示：电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。
科技制造
《电子行业周报：CoWoS产能紧缺，继续看好Ai及基本面转好方向》
【电子樊志远】推荐关注唯捷创芯，伟测科技，精测电子，正帆科技，赛腾股份。本周重点关注计算芯片、存储芯片、PCB/CCL、光芯片/光模块、服务器电源、半导体设备。英伟达预计二季度营收同比环比大幅增长，其中数据中心收入激增主要是Ai的拉动，AI拉动GPU芯片需求超市场预期。我们认为电子板块业绩有望逐季改善，看好 Ai、MR 新技术需求驱动、自主可控及需求反转受益产业链。
【通信罗露】推荐关注中国移动，中兴通讯，美格智能，翱捷科技，英维克。本周重点关注边缘智能产业链。英伟达、高通引领通信计算架构融合，随着大模型平台化运营 垂类模型百花齐放生态格局的逐步落地，边缘侧的计算和智能产业链有望迎来爆发式增长，建议关注相关产业链投资机遇。
【计算机孟灿】推荐关注中望软件，恒生电子，金山办公，同花顺，海康威视。本周重点关注办公软件、证券 IT、智能硬件、工业软件、企业服务、金融科技、网络安全、安防、数字经济。大投资主线的优先级应该是智能化＞数字化＞国产化。优先推荐 AI在计算机领域市场空间最大的落地应用环节，这其中首推 To C场景的落地，其次是 To B场景的落地，最后是 To G和 To 大 B场景的落地。
风险提示：需求恢复不及预期的风险；AIGC进展不及预期的风险；外部制裁进一步升级的风险。
《传媒互联网周报：关注 AI 内容、VR内容的机会》
【传媒互联网陆意】推荐关注东方时尚，中文在线，中原传媒，神州泰岳，恺英网络。本周重点关注VR、游戏、出版。建议关注AIGC在技术和应用端的落地情况。个股方面，关注社交基本盘护城河深筑、各业务基本面23均向好且稳健布局AI的腾讯控股，AIGC有望较快赋能的游戏及营销公司，以及拥有较多IP的出版、影视公司。
风险提示：宏观经济不及预期风险，疫后修复不及预期风险，政策风险，行业竞争加剧，元宇宙技术迭代和应用不及预期风险。
《机械周观点：5月制造业 PMI48.8%，景气水平有所回落》
【机械满在朋】推荐关注华中数控，秦川机床，国机精工，中国船舶，埃斯顿。本周重点关注工业母机，机床国产替代关注其核心部件，包括数控系统与功能部件（主轴、滚动部件等）。后续制造业需求有望回暖，机床行业二季度销量、订单等数据有望实现环比增长。目前数控系统国内科德、华中数控技术实力逐渐向海外龙头看齐；功功能部件主机厂积极布局自制，同时供应链走向成熟，我们认为高端机床已具备国产替代基础，推进国产替代势在必行。
风险提示：宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产不及预期风险。
周期
《化工周报：静待花开，建议重点关注化工龙头股》
【化工陈屹】推荐关注华鲁恒升，东材科技，润丰股份。本周建议关注电子材料。结构上，我们看到电子材料行业库存去化较为明显。投资方面，我们建议重点关注化工龙头股的中线投资机会。
风险提示：国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。
《工业金属周报：债务违约风险解除，金属价格强势反弹》
【金属李超】推荐关注山东黄金，紫金矿业，洛阳钼业，中国铝业，云铝股份。本周关注贵金属、铜、铝、钢铁。贵金属：周内金价下跌，5月非农新增就业人数大幅增加，美国经济衰退预期削弱，市场预期6月暂停加息概率稍降，押注7月加息25BP概率升至53.5％。铜：铜价上涨，全球有所去库，美国债务违约风险解除，国内财新制造业PMI重回扩张区间，下游按需采购，空调旺季来临，6月排产同比增长38.6％。铝：铝价上涨，全球有所去库，吨铝利润回升至2000元以上，云南水电供应仍不乐观，夏季外送电压力增加，复产仍存在不确定性。
风险提示：项目建设进度不及预期；需求不及预期；金属价格波动。
《地产周报：青岛落地政策组合拳，百强销售环比下滑》
【地产杜昊旻】推荐关注建发国际集团，中国海外发展，滨江服务，建发物业，贝壳。本周重点关注地产、物业和中介平台。青岛放松限售降首付比例，预计后续高能级城市的需求端政策将持续落地，支撑市场销售弱复苏，能拿好地且快速去化的房企更加受益。地产：推荐有持续拿地能力、布局优质重点城市的头部央国企和改善型房企；物业：受益于地产销售复苏和经济活动恢复；中介平台：推荐强房产中介平台。
风险提示：宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；多家房企出现债务违约。
《能源金属周报：锂精矿价格回暖，终端需求逐步复苏》
【金属李超】推荐关注永兴材料，天齐锂业，华友钴业，中国稀土，宁波韵升。锂：锂价有所上涨，目前基本企稳，锂辉石价格环涨6.25％，产业链6月排产环增5-15％，7月排产修复更为明显。镍：电镍价格上涨，需求稍有回暖，镍铁价格上涨，下游不锈钢原料库存充足，外采比例降低，镍铁厂挺价心态较强。稀土：氧化镨钕价格上涨，磁材企业以长单为主，商家观望北方稀土挂牌价，近期成交增加，下游库存相对充足，终端暂未出现大规模订单。
风险提示：提锂新技术出现，带动供应大幅释放；新矿山加速勘探开采，加速供应释放；高价格反噬需求，下游需求不达预期等。
《交运周报：全国快递业务量已达500亿件 南航公告拟定增引进飞机》
【交运郑树明】推荐关注中谷物流，吉祥航空，京沪高铁，顺丰控股，宏川智慧。本周重点关注油运、出行链。油运：伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受环保政策、新订单有限、船台产能等影响受限，建议关注油运复苏机会。出行链：至暗时刻已过，预期航司机场业绩将持续改善；中长期航空需求终将恢复增长，且航空业将出现供需增速差，叠加票价市场化业绩将大幅反弹。国际客流恢复后国际枢纽机场投资价值亦将凸显。
风险提示：需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。
消费
《食品饮料周报：股东大会&调研反馈，景气攀升势头向好》
【食饮刘宸倩】推荐关注贵州茅台，泸州老窖，洋河股份，华润啤酒，安井食品。本周重点关注白酒、啤酒、餐饮链。就白酒板块而言，市场对临近的端午&下半年的中秋/国庆动销预期普遍低迷，实际上需求端在稳步恢复中。目前对板块底部的认知较强，与22年10月估值锚定比向下空间普遍有限，我们认为低预期下情绪反转可期，建议底部择机增配。此外，关注啤酒及餐饮链。
风险提示：宏观经济下行风险、区域市场竞争风险、食品安全问题风险。
《农林牧渔周报：猪价承压下仔猪跌价， 产能去化持续进行》
【农林牧渔刘宸倩】推荐关注巨星农牧，温氏股份，新五丰，牧原股份，唐人神。本周重点关注生猪养殖板块。仔猪价格开始出现回落，反映出市场对后市猪价预期变差，在5月涨价预期落空后，行业现金流和情绪持续变差。从供需基本面看，行业供给端压力较大，而夏季为猪肉消费传统淡季，在供强需弱的背景下，猪价大概率持续低迷，目前产能已经去化5个月，去化逻辑有望持续加深，5月南方雨季驱使的疫病扰动或使得产能去化超预期。经历过回调后，生猪板块依旧处在底部区间，坚定看好产能去化带动的新一轮投资机会。
风险提示：转基因玉米推广进程延后, 动物疫病爆发, 产品价格波动。
《轻工周报：把握家居底部机会，宠物618国产替代加速推进》
【轻工张杨桓/尹新悦】推荐关注太阳纸业，百亚股份，志邦家居，索菲亚，思摩尔。本周重点关注家居、宠物。家居：目前在家居板块各企业估值水平已再次回调至历史低位叠加短期竣工改善将延续的情况下，后续已无需过度悲观，但各企业后续基本面改善幅度的分化也将进一步驱动板块内行情分化。宠物：618表现靓丽，出口订单见拐点，业绩受益于汇率贬值。
风险提示：国内消费增长放缓的幅度和时间超预期；地产销售进入较长时间大幅萎缩的状态；原材料价格上涨幅度和时间超预期；汇率大幅波动的风险。