金龙鱼主要营收：金龙鱼2023年上半年财报解读

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文字|松果财经

随着生活水平的不断提高，人们越来越注重日常营养均衡问题，对一日三餐的要求也从“吃饱吃好”转变为“吃得健康”。最近，亚麻籽油因其富含多种饱和氨基酸和饱和脂肪酸而成为千家万户餐桌上的“宠儿”，还与KING'S亚麻籽油一起高居食用油榜首。油。

在这股健康热潮下，2023年上半年的答卷近日已交出。今年上半年，累计实现营业收入1187亿元，仍是A股食品行业营收最大的公司之一。

值得注意的是，上半年归属于上市公司股东的净利润为9.7亿元，同比下降51.13%。尽管市场竞争激烈，整体营收趋于稳定，但净利润表现却不及预期。随着市场信心的恢复，这能否给下半年带来什么惊喜呢？如果利润受压，可以通过哪些板块来突破现状？

净利润同比下降51.13%。是什么限制了龙鱼？

作为A股食品行业营收最大的公司之一，今年上半年营收表现较为平稳，仅下滑0.64%；但净利润降幅更为明显。

从产品来看，厨房食品上半年实现销售额735.24亿元，同比下降3.43%；动物饲料原料及油脂技术上半年实现销售额444.63亿元，同比增长4.70%。成本方面，厨房食品行业成本同比下降2.92%，动物饲料原料和油脂技术成本同比上涨14.22%。

松果财经发现，金龙鱼上半年业绩整体下滑并非单一因素造成，应分行业分析。

（一）厨房食品与上游原材料联系紧密，显然被动多于主动

首先是食用油行业。食用油是居民日常消费的基本产品。随着大豆、菜籽等油脂大宗商品走出减产阴霾，国内食用油市场供需格局逐渐从紧平衡格局中得到喘息。

据加拿大统计局统计，2022年加拿大油菜籽产量将达到1817.4万吨，同比增长32%，且产量正在逐步增加，意味着油菜籽供应和出口有望恢复正常。

结合近两年油菜籽的高价格和良好的种植效益，中国农民正在积极扩大种植面积。据农业农村部预测，2023年国内菜籽油产量预计将达到653万吨，同比增加80万吨。因此，2023年的供应总量，无论是国产植物油还是进口植物油，都将普遍偏弱，这将进一步降低企业的整体成本。

接下来是米饭盘。大米市场与食用油市场不同。国家统计局预计，2022年全国稻谷产量20849.5万吨，比上年减少434.74万吨，同比下降2.0%。

在此背景下，由于传统大米加工行业进入门槛较低，虽然相关企业较多，但企业整体水平不高，不少地方大米价格大幅上涨。

据粮油市场消息，2022年12月27日黑龙江佳木斯圆粒粳米收购价格为2620元/吨，较2022年初上涨40元/吨；龙江普通圆粒粳米2720元/吨，涨120元/吨；黑龙江产优质晚粳米在浙江杭州市场批发价为5700元/吨，上涨160元/吨。

需求方面，终端消费也处于较为平淡的状态。据前瞻网报道，美国农业部预计2021/2022年中国大米消费量将达到15634万吨，2022/2023年将达到15610万吨。

经过一系列复杂的情况，大米的最终消费受到了影响。

最后我们看一下面粉盘。面粉受原料小麦价格波动影响较大。今年以来，小麦价格仍维持在高位。与此同时，制粉和运输成本也随之增加，导致面粉价格不可避免地上涨。

宇博智业监测数据显示，2023年6月22日当天，面粉价格为3.87元/猫，而前一天价格为3.47元/猫。一日涨幅超过10%，企业利润压力可想而知。

整体来看，厨房食品行业米面行业受原材料价格波动和市场需求疲软影响较大，导致毛利率下降，销售业绩不理想。

（二）饲料原料和油脂科技板块也与原料有着千丝万缕的联系，但利大于弊

饲料原料和石油技术与另一个业务部门一样，受益于原材料价格的波动。饲料原料主要包括豆粕、菜粕等蛋白质产品，米糠、麸皮等纤维产品，玉米、高粱等能量产品。

目前国内豆粕价格仍由供给端主导，并从中受益。2023年一季度，国内豆粕价格将在豆粕带动下高位启动。

据《财经早报》报道，2022年国内膳食市场价格将坚挺，普通蛋白膳食的低价价格均将有不同程度的上涨。其中，豆粕、菜粕全国平均价格年内将分别上涨31.86%、15.9%。

总体来看，上半年大宗商品市场的复杂变化既给我国带来了压力，也起到了刺激作用。只是整体效果并不理想，尤其是利润端的表现。下半年我们如何突破，将是最大的挑战。“量大利润低”让金龙鱼不解，下半年的局面如何打破？

上半年，不少行业都面临压力。下半年局势将朝什么方向突破？食用油、大米等行业准入门槛低，关系国计民生。公众对此类产品的价格波动较为敏感，企业无法随意调整价格。

因此，与其他三个“神水”不同，低门槛、低毛利是一个不可改变的现状。但真的没有办法解决吗？以下维度可以作为其进一步发展的指导方针。

一方面，随着消费者膳食结构的变化，市场消费需求和产品结构也随之变化。未来，提高食用油行业质量将是重中之重。整个行业也呈现着包装油正在取代散装油的现状，高品质油的需求不断增加，优质品牌获得更高的溢价。

从高端来看，厨房食品有Olivia、Orchid、Carp等品牌；饲料原料拥有高端品牌丰源；油科技拥有高端品牌Ryzen。从品牌效应来看，公司布局较为完整。

在包装方面，公司小包装油处于领先地位，市场份额超过排名第二的中国粮油和排名第三的山东鲁花。

但从市场渗透率来看，根据《中国经济展望》，低层城市和农村地区大宗石油消费的替代空间仍然很大。未来，包装可能会集中在低城镇和农村地区。

此外，随着消费者健康观念的提高，食用油产品的口感和原料逐渐被欣赏，这必然会促进高品质、高品质油品的消费量不断增加。那些暂时保持领先的人不应该掉以轻心。继续修炼并保持小心是非常重要的。

另一方面，也可以围绕现有业务进行上下游业态互补，重点关注毛利率较高的业务板块。近来尝试进入调味品、调理食品（中央厨房）等领域。

方先生在6月份的投资者关系活动上表示，在香料领域，公司推出了全新包装和新品牌，即香料系列。

在调理食品领域，公司已在多地开展中央厨房业务，且各地区销售的产品种类有所不同。例如，狮子头、小酥肉等散装产品已在杭州上市，还有便当产品，主要供应给便利店；一条新的方便米生产线将于今年在廊坊投产。

值得一提的是，法力香料和调理食品也有其独特的好处。现有的米粉油产品是新业务很好的载体。

以即食食品为例，即食蔬菜蘑菇、面食、火锅料、牛肉、猪肉、家禽等深加工产品在生产前过程中都不可或缺，加持米粉和油等产品。因此，基于自身现有产品开拓预制蔬菜市场，具有一定的后发优势。

调味品与现成的菜肴有些相似。酿造、腌制蔬菜、新鲜蔬菜、干货、水产品等调味品也必须使用现有的基础产品。此外，线上渠道也可以成为未来发力的重点。目前，厨房食品直销客户包括沃尔玛、大润发、家乐福等大型超市，以及真真生鲜、乡村吉、真功夫等餐饮连锁企业。与上述客户的交易仍然大部分在线下进行。

在线平台方面，京东和淘宝都有布局，尤其是京东自营店，拥有1635万粉丝。其中销量排名第一的如玉黄妃稻香贡米，购买后评论超过400万条。文章好评率99%。在这里我们可以看到传统电商的辛苦。

然而，像近年兴起的抖音、快手这样的平台，电商布局相对薄弱。其中，抖音官方旗舰店粉丝数仅为16.2万，覆盖用户数明显少于京东平台；平台销量排名第一。黑兔金谷东北大米累计销量4.1万粒。

虽然进入平台的时间各不相同，但从店内热门产品的销量来看，通过开发新的电商平台可以获得很大的增长空间。因此，新兴的电子商务是一个不可忽视的沃土。

结语

总体来看，上半年形势较为无奈，走“高产量、低利润”路线很难改变现状。

但也正因如此，丰富产品矩阵、在现有效益基础上拓展高毛利产品、聚焦线上渠道应该会成为下半年发展的主旋律。

未来能否找到新的道路，相信时间会给出答案。

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