金龙鱼上市会不会破发:金龙鱼上市两年从暴涨到大跌
金龙鱼公司是国内最大的农产品和食品加工企业之一,主营厨房食品、饲料原料及油脂。2020年10月,金龙鱼在创业板上市,上市价格25.7元每股。
彼时的市场处于后疫情时代,正在热炒消费,尤其是必须消费行业。金龙鱼顶着必需消费品龙头和行业垄断地位两个光环,很快就被市场挖掘出来。不过三个月时间,迅速从45元左右上涨到145元,涨幅222%,如果从上市价格25.7算起,涨幅464%。
涨得越高,追捧者越多,他们不曾料到,漫漫熊途马上就要开始。此后用了接近两年的时间,金龙鱼一路杀估值,股价回到了启动的时候,最大跌幅74%。
跌幅如此巨大,难道是金龙鱼公司变化有多大吗?并不是。金龙鱼仍然是必需消费品龙头,仍然处于行业龙头地位。
出现这么大跌幅,一方面是当初炒作带来了较大泡沫,另一方面是原材料涨价导致常用的估值分析模式失效。叠加之后,产生了戴维斯双杀。
现在,多数人都已经离开,都已经忘记了这个曾经的大牛股。我们却要把它翻出来,检视一下它是不是跌到了价值之下。
如何剔除原材料波动带来的短期影响,是分析的难点。我们用一个取巧的方法,公司的竞争力保持不变,所以盈利能力终将回归,所以用市销率来做相对估值。市销率等于公司市值除以公司销售收入。
金龙鱼股价最高的时候,4.3倍市销率;现在的金龙鱼,0.88倍市销率。估值水平较高点下降了8成。公司上市初期,未暴涨前,金龙鱼市销率为1.5倍左右。
0.88倍市销率,基本上与上市时候定价估值相同,金龙鱼当时定价为25.7元。上市首日金龙鱼涨了117.88%,所以这个定价是偏低的。可以得出结论,现在的金龙鱼估值已经偏低了。
同时,金龙鱼公司中央厨房、调味品最近发展迅速,等成本改善,将会出现盈利能力快速恢复的现象。
金龙鱼大热的时候我们不去凑热肉,就是为了等待现在这种机会。
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